两大新药销售飙升

 

　　辉瑞在“重磅炸弹”药物上投下的赌注包括两只新药Ibrance和Xeljanz，预计这些药物将在较长的时间里推动其经营业绩不断增长。其中，Ibrance将为辉瑞在快速发展的抗癌药物市场上进一步扩大覆盖面。据预测，全球抗癌药物市场规模将从2015年的1000亿美元增长到2018年的1470亿美元。

　　Ibrance于去年2月获得了美国FDA的批准，作为晚期（转移性）乳腺癌的一种治疗药物。其为辉瑞带来了高增长的收入，今年第二季度，该药的销售额增加了两倍多，达到5.14亿美元，超过了分析人士所预测的4.921亿美元，比去年同期大幅增长206.4%。

　　辉瑞预计，随着今后Ibrance其它癌症适应证陆续获批，该药的市场空间将继续扩大。在各种后期临床试验中，Ibrance已经显示出积极的研究结果。分析人士预测，到2018年，Ibrance将达到48.1亿美元的年销售峰值。

　　除Ibrance以外，辉瑞还对其创新药物Xeljanz寄予厚望。Xeljanz是市场上唯一一只获批用于治疗类风湿性关节炎的口服JAK抑制剂，该药具有的差异化优势将有可能给辉瑞带来强劲的销售增长。今年第二季度，该药的销售额达到2.17亿美元，比去年同期大幅增长69.5%，高于华尔街预测的1.99亿美元。

 

　　老药下滑态势难止

 

　　与此同时，由于几只最畅销药物陆续失去专利保护，辉瑞也遭受了严重的经济损失，而且这种打击所造成的影响仍在继续。老药收入下滑始于2011年，当时，辉瑞最畅销的“重磅炸弹”级降胆固醇药物立普妥（Lipitor）面临专利悬崖，使得辉瑞的总销售额在2012财年同比下降7%。立普妥的销售额持续下跌对辉瑞的业绩增长产生了很大的影响，今年第二季度立普妥销售额仅有4.61亿美元，同比下降9.4%。

　　此外，辉瑞一度最畅销的药物西乐葆（Celebrex）也继续对其经营业绩造成冲击。该抗炎药物在两年前失去了专利保护，目前，在辉瑞实现的收入中，其贡献率仅为1.4%，第二季度西乐葆的销售额为1.83亿美元。辉瑞第二大畅销药物恩利（Enbrel）也将面临销售下降的局面，因为该药的生物类似药已经在欧盟上市销售。目前，在辉瑞实现的总收入中，该药的贡献率近6%。因此，恩利销售额的下滑会严重冲击辉瑞。

 

　　并购产品促GEP复苏

 

　　今年第二季度，由于受到诉讼费用的影响，辉瑞的利润从2015年同期的26.3亿美元下降到20.2亿美元，同比降幅达23.2%。不过，在扣除了一次性成本费用的影响之后，辉瑞调整后的每股收益（EPS）也表明公司经营业绩充满希望。第二季度，辉瑞的EPS达到0.64美元，同比增长14.2%，这一数据也高于华尔街所预测的0.62美元。

　　根据辉瑞的报告，得益于新药的销售增长，公司第二季度的收入达到131.5亿美元，同比增长11%。

　　如果新药能够为辉瑞的业绩增长持续提供动力，那么公司就没有必要实施分拆。辉瑞酝酿分拆决定已经有3年时间，但其仍然对此犹豫不决。

　　目前，辉瑞由两大板块组成：包括全球成熟产品（GEP）业务在内的辉瑞基本健康部门，以及辉瑞创新健康业务。后者又被进一步分为两个部门：全球创新产品（GIP），以及全球疫苗、肿瘤学和消费者保健产品（VOC）。GEP由老旧药物组成，为辉瑞创造了主要的收入来源，但其业绩增长正接近于停滞状态。而GIP和VOC由新药组成，为辉瑞创造了强劲的收入增长。

　　拆分行动将涉及把GEP部门与高速增长的GIP和VOC分离开，如此一来，辉瑞可以更好地将精力放在 “摇钱树”产品上。不过，目前来看，剥离GEP并不会成为一个好的决定。得益于辉瑞对Hospira实施的收购行动，该部门已经恢复了增长的势头。通过该项收购，辉瑞在快速发展的无菌注射剂市场赢得了领先的地位。

　　GEP是辉瑞规模最大的板块，2014与2015财年，该板块分别为辉瑞创造了251亿美元和216亿美元的收入，同比分别下降9%和14%。但在今年第二季度，这个部门实现的收入同比增长了16%。

　　根据GEP以及创新产品部门合二为一的增长率，预计从2016财年开始，辉瑞的收入将呈现出一定的增长速度，有可能达到525亿美元，同比增长7.5%。因此，这种增长预测完全消除了公司实施分拆的必要性。