华润医药公布上市以来首份成绩单后，就有看热闹不嫌事大的网友纷纷献计华润收购海正。难怪，海正从2009年制药工业百强榜（工信部授权中国医药工业信息中心发布）第22名已经滑落到2015年第71名，彼时恒瑞还排在第30名。2015年，海正主营业务收入由2014年的101亿缩水到87.7亿，预计今年将有所提高，目前海正市值在131亿左右，大家印象中肯定都有这样一句话：海正产品线很厉害但是销售不行。真的是这样么？我们先来对比一下医药制造第一股恒瑞和海正的产品布局。

药物综合数据库PDB显示，海正收入最大的一块来自抗感染药，占比33.74%，接下来是抗肿瘤药22.42%，以及消化系统用药17.99%。此外，免疫调节剂占到了接近15%。

数据来源：药物综合数据库PDB

恒瑞销售占比最大的一类为抗肿瘤药42.96% ，排名第二的是杂类，占比14.64%，精神障碍用药排名第三占比14%，麻药占接近12%。相对来说，恒瑞的产品线分布领域更加广泛，销售额排名前五的治疗类别也都是近些年来增长趋势明显的领域。

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海正2016年销售额排名前十的药品如下图所示，腺苷蛋氨酸（喜美欣）是海正的拳头产品，适用于肝硬化前和肝硬化所致肝内胆汁淤积。药物综合数据库显示，2015年腺苷蛋氨酸样本医院销售量211万支。而根据海正财报披露，2015年腺苷蛋氨酸销售量约为732万支，放大系数约为3.5。2015年美罗培南样本医院销售量120万支，海正财报披露销售量400万支，放大系数约为3.3。2015年表柔比星样本医院销售量102万支，海正财报披露销售量为275万支，放大系数仅为2.7。

数据来源：药物综合数据库PDB

根据我们总结的一般规律，像外企的专利药在国内的放大系数一般在5左右。为什么同样一个品种，别人能做到30亿而海正只能做到3个亿呢？考虑到外企一般有深耕国内重点城市重点医院的习惯，我们推断，海正在国内大中城市的重点医院受制于进口药的强势竞争难以放量，同时又没能抓住广大的县域医院市场，实际上，县级医院目前仍是国产品种的成长沃土，得县域者得天下！