微创携手云锋，买索林业务

　　去年11月20日，H股上市企业微创医疗（全称“微创医疗科学有限公司”）宣布，与 LivaNovaPLC 签署协议，将以1.9亿美元（约合12亿人民币）现金收购LivaNova（索林集团）的心律管理业务（CRM业务）。

　　2018年2月20日，微创医疗再发公告，该公司及全资附属公司已与SRL订立出资及股东协议，将共同出资完成对上述CRM业务的收购。交易完成后，微创和SRL的持股比例分别为75%和25%。

　　不过，出资及股东协议亦规定，倘CRM业务之初步公开发售或贸易销售未有于完成的第5周年或之前发生，则SRL有权要求微创购买SRL持有之任何或全部股份。

　　时隔3个月，微创对索林CRM业务的收购多了一个战略合作伙伴——SRL。

　　微创医疗公告介绍，SRL为在英属处女群岛注册成立的投资公司，由Yunfeng Fund III，L.P.（云锋基金）全资拥有。

　　一大批医械企业，已是云锋系

　　云锋基金成立于2010年初，是以阿里巴巴董事局主席马云和聚众传媒创始人虞锋的名字命名而成，并联合一批行业领袖、成功企业家和成功创业者共同发起创立的私募基金。

　　云锋基金主要涉足互联网、医疗保健、大文娱、金融、物流与消费等领域。医疗器械是云锋基金目前重点关注的细分领域之一。

　　云锋基金深度介入医械圈，截至目前，不算微创医疗，跟云锋基金扯上关联的已有：

　　深圳迈瑞医疗，其创始人、前董事长徐航是云锋基金的发起人之一；

　　华大基因，在上市前就曾获得云锋基金的投资支持；

　　华大科技，华大基因旗下子公司，云锋基金参与其B轮融资；

　　万东医疗，鱼跃从华润旗下的北药集团手中买下万东之后，云锋基金曾参与万东的定增，出资2亿认购2.35%的股份；

　　意大利百胜医疗集团，2017年底，云锋基金领衔，联合鱼跃、万东、美年大健康、康达、上海自贸区基金等，以19亿元将百胜买下；

　　瑞莱生物，POCT检测仪及检测试剂生产商，云锋基金及1亿元参与了其A轮融资；

　　格诺生物，液体活检产品供应商，云锋基金参与投资，但详情未披露。

　　细数云锋基金此前对医疗器械行业的投资，集中在医学影像设备和IVD领域。云锋基金和微创携手，买下索林的CRM业务，可以说是拉开了一个新篇章，云锋基金向高值耗材领域出手了，云锋系医械企业也又多了一家！

　　微创要挑战美敦力、雅培、波科

　　而对微创而言，买下索林的CRM业务，图谋也不小。

　　索林的CRM业务，主要产品包括起搏器、除颤器、心脏再同步治疗装置等，2016年该业务的净销售额约2.49亿美元。在中国市场，索林的份额，比不上美敦力、雅培、百多力、波科，但也能排在第五。

　　早在2014年，微创就和索林在中国组建了合资公司创领心律医疗；2015年，创领心律医疗的国产心脏起搏器生产线建成；2017年，创领心律医疗生产的Rega心系列植入式心脏起搏器拿到CFDA的批文。

　　不过，微创也曾公告称，与索林合营企业所筹划的CRM产品仍处于开发阶段，需进行更多测试及临床试验，导致难以确定产品的上市时间。且合营企业仍处于发展起步阶段，仍未录得利润，未来一年还会带来亏损净额。

　　此番，微创更进一步买下索林的CRM业务，公司预期中想要得到的收益不少：

　　微创将成为中国国内最先进的拥有CRM专门技术的公司之一，进入规模约达100亿美元的全球CRM市场，与美敦力、雅培、波科等一较高下；

　　收购事项将进一步巩固微创在中国心血管介入器械市场的领导地位，微创的心血管介入产品组合也更加丰富；

　　微创可加快其CRM新品的开发进度，且自主研发CRM产品和进口CRM产品协同，将加快公司CRM产品在中国市场的销售步伐，并弥补亏损净额；

　　索林CRM业务主要在欧洲运营，收购事项有助于促进微创旗下骨科、心血管介入等产品在欧洲市场的分销。

　　看起来，这会是一桩很不错的并购交易！

　　微创更海外了

　　中国医疗器械企业中，微创有三大特色较为突出：一是海归创业，且目前第一大股东是大冢，来自日本；二是重研发，研发投入占比常年达到营收的10%；三是全球化，微创在并购上更青睐找海外企业。

　　微创曾从美国Wright Medical公司手中买下Ortho Recon骨科业务，也曾买下强生旗下的Conor Medsystems Inc.，获得冠脉支架产品及技术。

　　跨境并购带来的直接效果，是微创的骨科和心血管介入器械业务发展迅猛。但论起来，跨境并购带来的海外市场收入增长是超过中国大陆市场的。

　　目前，微创的海外业务收入占比已经超过总营业收入的50%以上，比如，微创骨科耗材主要的销售就是在海外市场，而非中国大陆。

　　此番再次跨境并购意大利索林集团的CRM业务，微创的全球化又进一步了，海外市场收入及占比也或将再有提升。

　　中国CRM市场将大变局

　　在中国CRM市场上，除了全球巨头美敦力、雅培、波科、百多力等，国内正在崛起的也还有收购了秦明医学的乐普医疗，乐普研发的植入式双腔心脏起搏器QM8631已于2016年拿到CFDA的批文，也是目前国内唯一上市的国产双腔起搏器。

　　此外，美敦力入股了深圳先健科技，先健引入美敦力生产线，已在2017年推出芯彤HeartTone TM单、双腔起搏器、以及主动和被动心脏起搏器电极导线，成为国内拥有达到国际先进水平植入式心脏起搏器系统完整产品线的生厂商。

　　前有狼，后有虎，微创此番收购后能否整合得力，既抗衡全球巨头，也抗衡国内对手，迅速在国内扩展开来CRM业务，也更快更好搭上国产替代进口的快车，现在还无法断定。

　　云锋基金的介入，会对微创、给中国CRM市场带来什么，也还不好说。

　　但中国CRM市场，大变局即将到来，是必然的！

信息来源：赛柏蓝器械